ستظل شركات الرهن العقاري غير المصرفية تحت الضغط في عام 2024: فيتش
ستظل الموارد المالية في شركات الرهن العقاري غير المصرفية تحت الضغط في عام 2024، على الرغم من بعض التخفيف في معدلات الرهن العقاري، وفقًا لتقرير جديد. تصنيفات فيتش تقرير.
لكن وكالة التصنيف الائتماني لديها توقعات “متدهورة بشكل معتدل” للقطاع لأن الأرباح – إلى جانب أحجام الإنشاء – “من المرجح أن تصل إلى مستويات متدنية”. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تشهد الشركات تحسنًا متواضعًا في نتائج التشغيل من انخفاض قواعد النفقات.
ويظهر التقرير، الذي نشر يوم الاثنين، أن العائد على متوسط الأصول – وهو مؤشر على مدى جودة استخدام الشركات لأصولها لتحقيق الأرباح – وصل إلى 1٪ في الربع الثاني من عام 2023 لستة مقرضين، مقارنة بـ -2٪ في الربع السابق .
البيانات تشمل الرهن العقاري الصاروخي, المتحدة المالية للرهن العقاري, بينيماك للخدمات المالية (بفسي)، LoanDepot, المالية الأمريكية و صندوق بينيماك للاستثمار العقاري.
وفيما يتعلق بأحجام الصناعة، اعتمدت فيتش تقريرها على جمعية المصرفيين للرهن العقاري (MBA) البيانات، والتي تظهر إنتاجًا أصليًا بقيمة 1.9 تريليون دولار لعام 2024، بزيادة قدرها 19٪ مقارنة بعام 2023 ولكنها لا تزال أقل من أعلى مستويات 2020-2021.
وكتب محللون في وكالة فيتش في التقرير: “بينما نتوقع انخفاض أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2024، إلا أن ذلك لن يؤدي إلى حجم كبير لإعادة التمويل، حيث ستظل فرص إعادة التمويل على غالبية القروض العقارية الحالية خارج نطاق المال”.
محفظة خدمة الرهن العقاري
لدى العديد من الشركات في هذا القطاع قطاعات الخدمة والإنشاء التي تعمل كتحوطات طبيعية ضد تقلبات أسعار الفائدة.
في المشهد الحالي لأسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول، على سبيل المثال، تؤدي افتراضات الدفع المسبق المنخفضة إلى زيادة حقوق خدمة الرهن العقاري (MSRs) في الأسواق، مما يعوض جزئيًا انخفاضات الإنشاء والتخفيضات في هوامش الربح من البيع.
في الربع الثالث من موسم الأرباح لعام 2023، قاد قطاع الخدمات معظم الأرباح في شركة Pennymac Financial Services، السيد كوبر و ريثم كابيتال.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن انخفاض الأسعار المتوقع بحلول نهاية عام 2024 قد يضغط على تقييمات MSR. وقالت فيتش إن تغييرات التقييم يمكن أن تؤدي إلى زيادات متواضعة في الرافعة المالية، خاصة إذا ظلت الأرباح من الإنشاءات ضعيفة.
ويظهر التقرير أن تعرض الميزانية العمومية لمخاطر السوق يرتفع فوق المستويات التاريخية لبعض الشركات. ارتفعت نسبة MSR كحصة من حقوق الملكية من حوالي 80٪ في عام 2020 إلى أكثر من 180٪ في الربع الثاني من عام 2023 في PFSI؛ من حوالي 80% إلى 140% المتحدة للرهن العقاري بالجملة; وتظهر البيانات أنه من 40% إلى 100% في شركة Rocket.
ومع ذلك، قالت فيتش إنها “لا تتوقع عمليات شطب ذات معنى في MSR على المدى القريب في ضوء توقعات أسعار الفائدة”.
