يكسب بنك الاحتياطي الفيدرالي حربه ضد سوق العمل. ماذا يعني ذلك بالنسبة للمعدلات؟
من مكتب إحصاءات العمل: أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي اليوم أن إجمالي العمالة غير الزراعية ارتفع بمقدار 206.000 في يونيو، ولم يتغير معدل البطالة إلا قليلاً عند 4.1%. حدثت مكاسب وظيفية في الحكومة والرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية والبناء.
وانخفضت عوائد السندات بعد صدور التقرير، مما يعني أن السوق فسرته بشكل سلبي. لكن لماذا تم خلق 206.000 فرصة عمل جيدة؟ أولاً، أجرينا مراجعات سلبية على التقريرين السابقين. وحتى مع ذلك، ما زلنا نتجه فوق هدفي البالغ 140.000-165.000 مع اقترابنا من 159 مليون شخص يعملون على بيانات الرواتب غير الزراعية – وهو المكان الذي يجب أن نكون فيه بعد استعادة جميع الوظائف التي فقدناها بسبب فيروس كورونا. لكن معدل البطالة ارتفع بالفعل، ولأول مرة منذ فترة تجاوزنا 4% الآن.
المراجعات السلبية للتقارير السابقة وضعت متوسط 3 أشهر تقريبًا عند 177,000. إذا قمت بإزالة الوظائف الحكومية من المعادلة، فإننا نركض إلى 146.000 فرصة عمل شهريًا بمعدل 3 أشهر، لذا فإننا نقترب أكثر فأكثر من هدفي.
الشيء الوحيد المتعلق بالمستوى المستهدف هو أن معدل تشغيل العمالة أصبح أعلى الآن، وهذا يعني أننا إذا لم نطبع تقارير الوظائف الكبيرة، فإن معدل البطالة سوف يرتفع، حتى دون فقدان الوظائف. لقد طرحت هذا الأمر في مقال الشهر الماضي حول تقرير الوظائف وتحدثت كثيرًا عن كيف ينبغي لنا أن نتوقع معدلات بطالة أعلى في المستقبل.
فيما يلي بيانات خلق الوظائف لمدة 12 شهرًا
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالقلق من أن الكثير من الأميركيين يكسبون الكثير من نمو الأجور المرتفع. لذا، ولتبسيط الأمر قدر الإمكان، يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في رؤية نمو الأجور يعود نحو 3% لأنه لا يعتقد أن بيانات الإنتاجية قوية كما ورد. نمو الأجور يتباطأ، لكنهم يريدون رؤية المزيد من الضرر يحدث هنا.
فيما يلي بيانات نمو الأجور لمدة 12 شهرًا، والتي بلغت ذروتها بالقرب من 6٪ في عام 2022 وتبلغ حاليًا 3.9٪.
تظهر بيانات العمل الأخرى التي حصلنا عليها هذا الأسبوع (فرص العمل) أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحقق بعض الانتصارات في سوق العمل. إن بيانات فرص العمل هي ما يعلق عليه بنك الاحتياطي الفيدرالي قبعته، وهي تنخفض بشكل ملحوظ. وكما نرى في الرسم البياني أدناه، لدينا انخفاض تاريخي في خط البيانات هذا من 12 مليونًا إلى 8 ملايين. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي صراحةً أن بيانات فرص العمل تظهر أن سوق العمل لم يعد ضيقًا. يظهر الخط الأسود أدناه أن الاتجاه الصعودي في خط البيانات هذا قد تم كسره.
إن بيانات مطالبات البطالة هي خط بيانات العمل الأكثر أهمية لدينا الآن، وهي تحكمهم جميعًا. حتى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي علق على هذه البيانات في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير عندما قالوا علنًا إنهم يتبعون بيانات مطالبات البطالة، والتي كانت تتجه نحو الانخفاض. حسنًا، لا يمكنهم قول ذلك بعد الآن حيث أن مطالبات البطالة آخذة في الارتفاع منذ بضعة أشهر.
المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع لبيانات مطالبات البطالة هو 238,500. خطي في الرمال لركود فقدان الوظائف هو عندما يتجاوز هذا الرقم 323000 على المتوسط المتحرك لمدة 4 أسابيع. آمل ألا ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى نتجاوز هذا المستوى ليتحرك.
هل ينتصر بنك الاحتياطي الفيدرالي في الحرب ضد سوق العمل؟ نعم، لقد كان لعدة أشهر الآن! إذن ما هي خطوتهم التالية؟ فهل ينتظرون حتى تتجاوز طلبات إعانة البطالة حاجز 323 ألف قبل أن يبدوا أكثر تشاؤماً، أم أنهم يكتفون بإخفاء رؤوسهم في الرمال، ويتركون ركود فقدان الوظائف يحدث وينسبون الأمر إلى الحاجة إلى التغلب على التضخم؟
أحد الأشياء التي شددت عليها منذ عام 2022 هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل على نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي القديم لهزيمة التضخم من خلال مهاجمة المعروض من العمالة وإجبار نمو الأجور على التباطؤ. وحتى الآن، يمكنهم تحقيق الكثير من الانتصارات ضد سوق العمل الأمريكية. لذا فإن السؤال المطروح في النصف الثاني من عام 2024 هو ما إذا كانوا سيصبحون أكثر عدوانية في الحديث عن الحمائم أو سيستمرون في استخدام العبارة الرمزية “نحن بحاجة إلى مزيد من الثقة” قبل أن يتصرفوا. أعتقد أنهم يريدون رؤية المزيد من التدهور في سوق العمل قبل أن يتحولوا إلى محور. آمل أن أكون مخطئًا في هذه الفرضية، فالزمن سيخبرنا بذلك.
