ولا تزال بيانات التضخم تشير إلى خفض أسعار الفائدة في عام 2024
جاء التضخم أكثر سخونة من المتوقع يوم الخميس، لكننا ما زلنا نتحدث عن تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024! كان لعائد السندات لأجل 10 سنوات رد فعل معتدل على بيانات اليوم، حيث زاد بضع نقاط أساس في وقت مبكر. انها الآن في 3.98%وهو بعيد كل البعد عن 5.04% كما رأينا العام الماضي. هذا، في حين أن بيانات مطالبات البطالة لا تزال منخفضة تاريخياً.
وكما أكدت مرارا وتكرارا، عندما يصدق السوق الاحتياطي الفيدرالي بعد الانتهاء من رفع أسعار الفائدة، تقوم الأسواق بحركة هبوطية كبيرة مع عوائد السندات لأجل 10 سنوات ومعدلات الرهن العقاري. لقد حدث هذا في كل دورة لعقود من الزمن خارج أواخر السبعينيات. لقد بدأنا نرى ذلك منذ بضعة أشهر عندما انخفض معدل العشر سنوات من 5% إلى أدنى مستوياته الأخيرة عند 3.80%. الآن بعد أن نتحدث عن تخفيضات أسعار الفائدة، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل عامين، والذي يرتبط بمعدل الأموال الفيدرالية أكثر من العائد على السندات لأجل 10 سنوات، بشكل ملحوظ اليوم.
من مكتب إحصاءات العمل: أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي اليوم أن مؤشر أسعار المستهلك لجميع المستهلكين في المناطق الحضرية ارتفع بنسبة 0.3 في المائة في ديسمبر على أساس معدل موسميا، بعد ارتفاعه بنسبة 0.1 في المائة في نوفمبر. وعلى مدى الاثني عشر شهرا الماضية ارتفع مؤشر جميع البنود بنسبة 3.4 في المئة قبل التعديل الموسمي.
وبطبيعة الحال، يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي على التضخم الأساسي، وبيانات التضخم الأولية لديه هي تقرير التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي. ومع ذلك، فقد حققنا بعض التقدم الجيد فيما يتعلق ببيانات التضخم الأساسية في تقرير مؤشر أسعار المستهلك في العام الماضي.
بشكل عام، كانت قراءة التضخم الأساسية والرئيسية اليوم أكثر سخونة من المتوقع. ولا تزال الإيجارات متخلفة بشكل كبير عن البيانات الحالية، وعلى الرغم من أن الاتجاه الهبوطي في تضخم المساكن موجود هنا، إلا أننا بعيدون عن الواقع. وكانت أسعار السيارات المستعملة أكثر ثباتا مما كان متوقعا، ولكنها كانت أيضا في اتجاه هبوطي. كما هو موضح أدناه، لدينا مساحة للنزول إلى مستوى أدنى في المأوى.
لماذا سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2024
إنها فرضية بسيطة بالنسبة لي: لقد بالغ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لأنه أصيب بالذعر قرب نهاية عام 2022 قبل عام 2023. وكان معدل نمو التضخم أكثر سخونة مما كانوا يرغبون في ذلك الوقت، على الرغم من أن الجميع كانوا يعلمون أن تضخم الإيجارات كان يدعم أسعار الفائدة. البيانات في تلك المرحلة. لم يهتموا – فقد ظلوا متشددين في أوائل عام 2023. ومع ذلك، لديهم مجال للتخفيض في عام 2024 لأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى بكثير من معدل نمو التضخم إذا نظرت إليه على جدول زمني مدته 3 إلى 6 أشهر. – ولا تزال أعلى مقابل بيانات 12 شهرًا.
وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال مقيدًا، وإذا كانوا يريدون هبوطًا سلسًا، فسوف يخفضون أسعار الفائدة في عام 2024. إذا كنت أدير بنك الاحتياطي الفيدرالي، فسأخبر الجميع أننا نحصل على سعر الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي بالقرب من حيث نمو بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية وهذا يعني ما لا يقل عن ستة إلى ثمانية تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، ولكن هذا من شأنه أن يمنح السوق والاقتصاد وسيلة للوصول إلى الحياد وعدم التقدم في السن والبطء.
بشكل عام، جاءت بيانات التضخم أكثر سخونة من المتوقع، لكن السوق غير قلق لأن بيانات التضخم التي شهدناها في العامين الماضيين جاءت من جائحة عالمي وليس لها نفس خلفية التضخم في السبعينيات. مثل كل التضخم الناتج عن جائحة عالمي، سنرى بعض بيانات التضخم الساخنة الحقيقية مقدمًا ثم تراجع التضخم الذي يحدث مع عودة سلاسل التوريد إلى وضعها الطبيعي.
وبمرور الوقت، سوف يتلاشى تضخم المساكن مع وصول المزيد من المعروض إلى السوق. وكما تظهر بيانات العمالة والتضخم، فإننا لم نحتاج قط إلى ركود فقدان الوظائف لإبطاء معدل نمو التضخم. ويحدث هذا أيضًا مع انخفاض معدلات البطالة، وقد كان أداء سوق الأسهم جيدًا في عام 2023. والجزء الأخير هنا هو إخراج سياسة الإسكان المتعلقة بفيروس كورونا من عقل بنك الاحتياطي الفيدرالي وتحقيق نمو مبيعات المنازل القائمة مرة أخرى.
