التضخم الأساسي يجعل الحجة لصالح توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي
كان تقرير مؤشر أسعار المستهلك اليوم جيدًا لأنه يظهر أن التضخم الأساسي، الذي يهتم به بنك الاحتياطي الفيدرالي، يتجه في الاتجاه الصحيح. يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحسن كبير اليوم بسبب كل زيادات أسعار الفائدة التي قام بها لجعل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى من معدل نمو التضخم.
في العام الماضي، كان التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين يصل إلى 6.3%، وكان تضخم المساكن لا يزال أعلى على الرغم من ضبط خط البيانات على التهدئة. لقد تحدثت عن هذا على سي ان بي سي عندما طلبوا مني التنبؤ بحقيقة تضخم الإيجارات في عام 2023. لقد مر أكثر من عام منذ ذلك اليوم، ويبلغ معدل التضخم الأساسي 4.1٪، وهو أقل من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. كما ترون في الرسم البياني أدناه، حقق التضخم تقدما في الاتجاه الصحيح.
لذا، فرغم أن سوق السندات لا يعجبها هذا التقرير، فلابد أن يكون أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي سعداء بالتقدم الذي تم إحرازه. نعم، جاءت بيانات مطالبات البطالة اليوم جيدة مرة أخرى، حيث يقترب المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع لمطالبات البطالة من 200000 – وهو ليس قريبًا من المستوى المحوري الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي وهو 323000. ومع ذلك، فيما يتعلق بمعدل نمو مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، فإن الاتجاه البطيء نحو الانخفاض هو أمر يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في رؤيته.
من مكتب إحصاءات العمل: أفاد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل اليوم أن مؤشر أسعار المستهلك لجميع المستهلكين في المناطق الحضرية ارتفع بنسبة 0.4 في المئة في سبتمبر على أساس معدل موسميا، بعد زيادة بنسبة 0.6 في المئة في أغسطس. وعلى مدى الاثني عشر شهرا الماضية ارتفع مؤشر جميع البنود بنسبة 3.7 في المئة قبل التعديل الموسمي.
جزء من السبب وراء عدم قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بنفس القدر في الآونة الأخيرة هو أنهم يعرفون أن معدل نمو التضخم آخذ في الانخفاض، لكنهم ما زالوا يريدون مهاجمة المعروض من العمالة بسبب بعض المخاوف من أن الأجور قد تخرج عن نطاق السيطرة مرة أخرى. وهذا ما يفسر لهجة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير عندما لم يرفع أسعار الفائدة، مما أعطى سوق السندات الضوء الأخضر لدفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى الأعلى.
الآن، خلال الأيام العشرة الماضية، حاول سبعة رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي إقناع سوق السندات بالانخفاض. بعد هذا التقرير، أتوقع منهم أن يلتزموا بخطة اللعب تلك.
كما أن تضخم المأوى لديه مجال كبير للتحرك نحو الأسفل، وبما أن تضخم المأوى كذلك 44.4% لمؤشر أسعار المستهلك، لدينا ما يكفي من البيانات للصراخ في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “اهبط بالطائرة، جاي! انت انتهيت.” بمجرد استبعاد الإسكان، كان مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.1٪ شهريا. لقد كان هذا هو الاتجاه السائد خلال الأشهر القليلة الماضية، وهو ما يعرفه بنك الاحتياطي الفيدرالي جيدًا.
على الرغم من أنني لا أعتقد أننا سنرى شركات البناء تنهى جميع المعروض من الإيجارات قيد الإنشاء لأن معدلات قروض البناء مرتفعة للغاية، إلا أننا سنستمر في الحصول على المزيد من العرض لسوق الإيجار بمرور الوقت. سيساعد ذلك في بيانات تضخم المساكن، التي بلغت ذروتها منذ فترة.
لذلك، على الرغم من أن قراءة التضخم الرئيسية كانت أعلى قليلاً من المتوقع، فإن اتجاه التضخم الأساسي يتحرك في الاتجاه الصحيح، وهذا هو أكثر ما يهتم به بنك الاحتياطي الفيدرالي. يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى لفترة أطول. إنهم يريدون التأكد من عودة التضخم الأساسي نحو 2٪ حتى يستمروا في الحديث المتشدد. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في العائد على مدى 10 سنوات أجبرهم على محاولة إقناع السوق بالانخفاض. وحتى اليوم، ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بعد التقرير واستمر في الارتفاع، وهو حاليًا عند 4.71%
والآن بعد أن أصبح التضخم الأساسي أقل من العام الماضي، لا يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحديث عن رفع أسعار الفائدة بعد الآن. حتى الحديث المتشدد عن مكان التضخم وأسعار الفائدة ليس له معنى.
فيما يتعلق بسوق السندات، وأسعار الفائدة على الرهن العقاري، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، تحدثت عن هذا في برنامج “HosingWire Daily” هذا الأسبوع في محاولة لفهم السبب وراء محاولة العديد من رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي إقناع سوق السندات بالخروج عن السيطرة. ونأمل، مع كل البيانات المتعلقة بالتضخم وأسعار الفائدة، أن يكون هذا سببًا وجيهًا لكي يهدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي ويستمتع بعيد الهالوين وعيد الشكر وعيد الميلاد، ودعونا لا نلعب دور البخيل الآن.
