ربحية المؤسسات غير المصرفية ستنخفض خلال الأرباع المقبلة: موديز
زادت شركات الرهن العقاري غير المصرفية ربحيتها كمجموعة في الربع الثالث من عام 2023، مقارنة بالربع السابق، وذلك بسبب أداء أعمالها الخدمية والإنشاء. إنها أخبار جيدة في السوق المتقلصة الحالية.
محللون في شركة التصنيف الائتماني خدمات موديز للمستثمرين كتب في تقرير يوم الاثنين أنهم لا يتوقعون المزيد من التحسينات في الأرباع التالية وسط ارتفاع مستويات أسعار الفائدة على الرهن العقاري وانخفاض المعروض من المنازل المعروضة للبيع.
وكتب المحللون في التقرير: “بسبب الزيادة في معدلات الرهن العقاري منذ الصيف والانخفاض الموسمي القادم في عمليات الشراء، فمن المرجح أن تكون الربحية أقل في الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024 قبل أن تتحسن في الربع الثاني من عام 2024”. “لكن الانخفاض الموسمي سيكون أقل مما كان عليه تاريخيا، نظرا لانخفاض مستوى نشاط الشراء بالفعل”.
ووفقا للبيانات، فإن الربحية الأساسية لـ 12 شركة تمويل عقاري غير مصرفية أمريكية مصنفة من قبل وكالة موديز – والتي يتم قياسها على أنها الأرباح قبل الضريبة، باستثناء علامات القيمة العادلة والبنود غير المتكررة، مقسومة على متوسط الأصول الملموسة المدارة المعدلة – تحسنت إلى متوسط قدره 1.7٪ في الربع الثالث من عام 2023، مقابل 1.2% في الربع الثاني، و0.4% في الربع الأول.
وفي الوقت نفسه، تحسن صافي دخل المجموعة مقارنة بمتوسط الأصول إلى 2.4% في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، مقارنة بـ 1.8% في الربع السابق. باستثناء الشركتين غير المربحتين – المالية الأمريكية و LoanDepot – بلغ متوسطه 3.4% في الربع الثالث.
التحليل يشمل الرهن العقاري الصاروخي, بينيماك للخدمات المالية, المتحدة للرهن العقاري بالجملة, السيد كوبر, رهن الحرية, صندوق بينيماك للاستثمار العقاري, الادخار, ريثم, كوكب المنزل, أوكوين، تمويل أمريكا وloanDepot.
كان أداء الربع الثالث مدفوعًا بعلامات القيمة العادلة لحقوق خدمة الرهن العقاري الإيجابية (MSR)، كما هو متوقع في بيئة معدلات الرهن العقاري المرتفعة، وزيادة إيرادات الإنشاء.
كتب المحللون أن أحجام التداول الثابتة ظلت ثابتة في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني في المتوسط بالنسبة للشركات ولكنها انخفضت بنسبة 4٪ عن نفس الربع من العام الماضي – عند مستويات الأسعار الحالية، فإن أصول إعادة التمويل غير اقتصادية.
ومع ذلك، ارتفع متوسط هوامش الربح من البيع بشكل طفيف إلى 1.37% في الربع الثالث مقارنة بـ 1.35% في الربع الثاني، ويرجع ذلك أساسًا إلى تحسن هامش البيع بالتجزئة والجملة.
وبحسب التقرير، تواصل الشركات خفض النفقات، لكن بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في عام 2022 أو أوائل عام 2023. على سبيل المثال، ارتفعت الرواتب والتعويضات بنسبة 1% في الربع الثالث من عام 2023 مقارنة بالربع السابق. وفي عام 2022، انخفض بنسبة 23% مقارنة بعام 2021.
وفي عام 2024، يتوقع محللو وكالة موديز أن تكون الربحية أعلى بشكل متواضع مما كانت عليه في عام 2023.
وكتب محللو موديز: “نحن نفترض حدوث تباطؤ متواضع في النشاط الاقتصادي، وانخفاض معدلات الرهن العقاري بشكل متواضع عن المستويات الحالية، واستمرار الشركات في خفض النفقات”.
وأضاف المحللون أنه إذا تباطأ النشاط الاقتصادي “بشكل جوهري أكثر من المتوقع: أو إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل أكبر، فإن التأثيرات يمكن أن” تقلل من حجم مبيعات المنازل ومصادر شراء الرهن العقاري.
وفي نهاية المطاف، فإنه من شأنه أن يقلل من ربحية شركات الرهن العقاري غير المصرفية. ومع ذلك، فإن بعض شركات الرهن العقاري في وضع أفضل من غيرها.
وكتب المحللون: “الشركات التي تتمتع بامتيازات أقوى ومستويات كبيرة من رأس المال تواصل التضحية بالربحية لزيادة حصتها في السوق، وتستمر في الضغط على المنافسين الأضعف”.
