محلل الشلال: لا يزال هناك عمل للوصول إلى HMBS 2.0 عبر “خط النهاية”
منذ شهر تقريبًا، جيني ماي أصدرت ورقة شروط لتطور جديد متوقع للغاية لصناعة الرهن العقاري العكسي: منتج جديد مدعوم بالأوراق المالية (HMBS) المدعوم من ملكية المنازل (HECM) يشار إليه باسم HMBS 2.0.
توضح ورقة الشروط الجديدة عدة اختلافات عن برنامج HMBS الحالي، بما في ذلك تخفيض حجم مجمع HMBS إلى 95% من إجمالي الرصيد الأساسي غير المدفوع للقرض (UPB). وأوضحت جيني ماي عند إعلانها عن الاقتراح أن هذه خطوة تهدف إلى “خلق حافز اقتصادي إضافي لحماية جيني ماي ودافعي الضرائب من انخفاض قيمة الضمانات”.
ليو وونغ، شريك ورئيس استراتيجية القروض في إدارة الأصول الشلال، سبق بيانه ل سكن وايرعكس الرهن العقاري اليومي (RMD) ما يراه أكبر الفوائد المحتملة التي سيجلبها البرنامج الجديد إلى صناعة الرهن العقاري العكسي. في هذا الجزء الثاني من المقابلة، يرى وونغ حول بيئة السيولة الحالية، والتعايش بين برنامجين HMBS في Ginnie Mae والعمل الذي لا يزال يتعين القيام به.
السيولة الحالية
وعندما سئل عن وضع السيولة في السوق مقارنة بهذا الوقت من عام 2023، قال وونغ إنها تحسنت بالتأكيد، ولكن هذا يرجع إلى حد كبير إلى اللاعبين الآخرين في السوق.
وقال وونج: “لقد تحسن الوضع منذ هذه النقطة قبل عام، وهو ما يتضح من أسواق التوريق ذات العلامات التجارية الخاصة”. “لكنني أعتقد أن ذلك يرجع إلى حد كبير إلى السيولة الأوسع في السوق. لقد تمت تلبية السندات Triple-A والامتيازات غير المتعلقة بإدارة الجودة والإصلاح والوجه بقدر لا بأس به من السيولة. لذلك، لا أعزو ذلك بالضرورة إلى قطاع الرهن العقاري العكسي.
وقال إنه لا يزال هناك هيكل متطور للعلامة التجارية الخاصة تمكن من تحمل الكثير من ضائقة السوق.
“لذا، أعتقد، بشكل عام، أن مشتري السندات من جانب العلامة التجارية الخاصة، الذين سينتقلون الآن إلى جانب HMBS 2.0، سيكون لديهم بعض الثقة في كيفية أداء الأصل نفسه بمرور الوقت. أعتقد أن هذا شيء يمكن ملاحظته.”
برامج تكميلية
وكما قال سام فالفيردي، الرئيس بالنيابة لجيني ماي وسلفه، ألانا مكارجو، عند الإعلان في البداية عن تطوير HMBS 2.0، فإن البرنامج الجديد ليس مصممًا ليحل محل الخيار الحالي بل لاستكماله.
وأوضح وونغ: “على المدى المتوسط إلى الطويل، أعتقد أنه كان هناك شكلان من أشكال التوريق: هناك HMBS 1، من خلال Ginnie Mae وأيضًا برنامج توريق ذو علامة تجارية خاصة يتم تصنيفه”.
“يعتبر برنامج HMBS بالغ الأهمية بالنسبة لعمليات الإنشاء وتمويل النمو بالنسبة لجهات الإصدار. من المرجح أن يصبح سوق التوريق ذو العلامات التجارية الخاصة مكملاً لبرنامج HMBS 2.0 بمرور الوقت.
ولكن هذه التكنولوجيا الحالية يمكن أن تتحول أيضًا إلى برامج أخرى، بما في ذلك تلك الخاصة بالرهون العقارية العكسية غير المقيدة بالملكية. الإدارة الفيدرالية للإسكان وقال وونغ (FHA) لبرنامج HECM.
وقال: “لن يختفي برنامج HMBS المؤمن من الحكومة”. “يمكن أن يكون برنامج HMBS 2.0 في الغالب.”
النظر في المخاطر المحتملة
كان الحافز لتطوير HMBS 2.0 هو انهيار عكس تمويل الرهن العقاري (RMF) في أواخر عام 2022، والذي لا يزال له تداعيات كاسحة على صناعة الرهن العقاري العكسي بأكملها. عندما سُئل عن قدرة HMBS 2.0 على تجنب حدوث مماثل في المستقبل، شعر Wong أن Ginnie Mae كانت “استباقية للغاية”.
وقال: “من الملاحظ أنهم أمضوا الكثير من الوقت في مراقبة المخاطر وبعض العتبات عند 148 MCA”. “هذه هي المجالات التي لاحظنا أنهم أمضوا الكثير من الوقت في مراجعتها والقيام بقدر لا بأس به من العمل، والعمل مع NRMLA والصناعة للتأكد من أن هذه المجالات لن تؤدي إلى موقف من نوع RMF.”
وعندما سُئل عما إذا كانت هناك أي معلومات أساسية أخرى حول آفاق HMBS 2.0، قال Wong إن تحديد أي مطبات سرعة تشغيلية سيكون ضروريًا قبل الإطلاق النهائي للبرنامج.
وقال: “أعتقد أن الجانب التشغيلي – منظمات مثل مقدمي الخدمات وإدارة الإسكان الفدرالية – سوف يميلون جميعًا لمعرفة جميع مصائد الفئران التشغيلية لتجاوز خط النهاية”. “لذا، فإن التوقيت هو الشيء الذي سنراقبه جميعًا فيما يتعلق بوقت حدوث هذا التنفيذ. لقد تم إرسال رسائل شفهية لنهاية العام، ولكن هذا سيتطلب بالتأكيد تعاونًا مستمرًا بين الصناعة للتأكد من أنها سلسة وفعالة.
