يقول Nierenberg من Rithm إن الشركة ليست في “سباق” لتنمية MSRs
مثل أقرانها، مدير الأصول في نيويورك ريثم كابيتال, صاحب المقرض متعدد القنوات نيوريز، استثمرت في بناء محفظة خدمات واسعة النطاق على مدى السنوات القليلة الماضية. لقد حدث هذا بشكل عضوي ومن خلال عمليات الاستحواذ حيث تهدف Rithm إلى الاحتفاظ بالعملاء عندما تنخفض معدلات الرهن العقاري عن المستويات الحالية.
لكن مايكل نيرنبرغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للشركة، قال إنه ليس في عجلة من أمره لتحقيق أكبر محفظة حقوق خدمة الرهن العقاري (MSR) في البلاد. وفي الوقت نفسه، فهو “أقل تفاؤلاً” من منافسيه فيما يتعلق بمشهد الإنشاء على الرغم من التوقعات بخفض سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطي الفيدرالياجتماعها في سبتمبر.
قال نيرنبيرج في مكالمة هاتفية حول الأرباح مع المحللين صباح الأربعاء: “أحد أهم الأشياء التي أريد أن أوضحها هو أنه لا يوجد سباق بالنسبة لنا فيما يتعلق بالحجم في كيفية تفكيرنا في الأصول في عالم MSR”.
وفقًا لنيرنبيرج، ستحصل الشركة على MSRs إذا كانت تحقق عائدًا للمساهمين، ولكن إذا لم يكن الأمر كذلك، فهناك “الكثير من الأماكن الأخرى التي يمكننا من خلالها نشر رأس المال”. التعليقات تأتي بعد المنافس السيد كوبر جروب استحوذت على منصة إنشاء تابعة لجهة خارجية و356 مليار دولار في شكل MSRs والسلف وعقود الخدمة من بنك فلاجستار، ومن المتوقع أن تتجاوز محفظة الخدمات الخاصة بها 1.5 تريليون دولار.
كانت الخدمة هي النقطة المضيئة في أرباح Rithm. أعلنت الشركة عن صافي دخل قدره 213.2 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024، مقارنة بـ 261.6 مليون دولار أمريكي في الربع السابق، لكل إيداعات لدى لجنة الاوراق المالية والبورصات (ثانية).
كانت أعمال الخدمات في Rithm مسؤولة عن إجمالي الدخل قبل الضريبة البالغ 247.7 مليون دولار في الفترة من أبريل حتى يونيو، مقارنة برقم 408.1 مليون دولار في الربع السابق. وقد نتج ذلك عن 645 مليار دولار أمريكي من الرصيد الأساسي غير المدفوع (UPB)، والذي ارتفع من 587 مليار دولار أمريكي في الربع السابق.
الاستحواذ على خدمات الرهن العقاري للكمبيوتر، الذي جلب خدمة القروض المتخصصة (SLS) إلى هذا المزيج، أضافت 154 مليار دولار إلى UPB بعد إغلاق الصفقة في مايو.
وتقدر شركة Rithm أن 96% من محفظتها الاستثمارية خارج نطاق الأموال المخصصة لإعادة التمويل. وذلك لأن متوسط قسيمتها المرجح يبلغ حوالي 4%، وهو أقل بكثير من مستوى الإنتاج الحالي. وفي الوقت نفسه، يبلغ معدل الدفع المسبق 6.2%.
وخسرت الشركة 45.3 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنة بـ 48.6 مليون دولار في الربع الأول وسط إعادة هيكلة أعمالها التأسيسية في بداية عام 2024.
ومن ناحية الإنشاء، حققت شركة Rithm دخلاً قبل خصم الضرائب قدره 51.3 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنة بـ 42.3 مليون دولار في الربع الأول. أنشأ المقرض 14.6 مليار دولار من القروض العقارية في الربع الثاني من عام 2024، وهو أعلى من الأرقام البالغة 10.8 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024 و9.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023.
لكن هوامش الربح من البيع انخفضت إلى 1.05% في الربع الثاني، بانخفاض من 1.29% في الربع السابق. ولا تزال الهوامش منخفضة مقارنة بنسبة 1.61% المسجلة قبل عام.
وقال نيرنبيرج للمحللين: “ربما أكون أقل تفاؤلاً بشأن إنشاء العملة من الآخرين”. “إن أعمال إنشاء الرهن العقاري، عند تقسيمها، ليست مربحة. يعد الاحتفاظ بالعميل والحفاظ على التدفق النقدي لشركة MSR أمرًا مهمًا بالنسبة لنا. ولكن إذا فكرنا في شخص ما حصل على رهن عقاري بنسبة 7% وارتفعت أسعار الفائدة إلى 6%، وتريد إعادة تمويل هذا الشخص، فأنت تتنافس مع كل مصرفي رهن عقاري آخر هناك.
أحد البدائل هو الاستمرار في الاستثمار في قناة المراسلة، مما يعني أن شركة Rithm ستشتري القروض من الشركاء وتسليمها إلى المؤسسات التي ترعاها الحكومة مع الحفاظ على العملاء والتدفق النقدي من حقوق الخدمة. بلغ حجم إنشاء الشركة في مساحة المراسلة 11 مليار دولار في الربع الثاني. وقد أدى هذا الإجمالي إلى تقليص أحجامها في قنوات البيع بالجملة (1.7 مليار دولار)، والتجزئة والمشاريع المشتركة (1.2 مليار دولار)، والقنوات المباشرة إلى المستهلك (700 مليون دولار).
وقال نيرنبرغ إن شركة Rithm تواصل تحليل إمكانية طرح أعمالها في مجال الرهن العقاري للاكتتاب العام، من بين خيارات أخرى، لتوزيع رأس المال. ذكرت الشركة في أرباحها قيمة دفترية تبلغ 2.7 مليار دولار لمنصة إنشاء وخدمة Newrez.
وقال نيرنبرج: “إننا نعمل بشكل وثيق للغاية على المستوى الداخلي، وكذلك مع بعض مستشارينا الخارجيين، من أجل تعظيم هياكل رأس المال لدينا”. “لكن بشكل عام، نحن ننظر إلى أي شيء وكل شيء كوسيلة لجعل أسهمنا وأداء شركتنا يتماشى مع ما يمكن أن أسميه بعض الرهون العقارية الخالصة الموجودة هناك”.
كان لدى Rithm 1.5 مليار دولار من إجمالي النقد والسيولة في نهاية يونيو. تم تداول سهم الشركة عند 11.48 دولارًا صباح الأربعاء، بانخفاض 0.44٪ بعد تقرير الأرباح.
