لقد كان بنك الاحتياطي الفيدرالي مخطئاً بشأن الوظائف والتضخم
بعد تقرير الوظائف اليوم، والذي أظهر معدل بطالة عند 3.7%، أصبح من الواضح الآن أن معدل البطالة قد انخفض الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى خلق ركود فقدان الوظائف لخفض معدل نمو التضخم. لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير مما يتعين عليه الإجابة عليه بعد رفع أسعار الفائدة الهائلة وسياسة التشديد الكمي. وقد تم إنشاؤها لخفض التضخم من خلال التأثير على سوق العمل، لكنها أثرت بشكل غير متناسب على الإسكان بطريقة سلبية. إن الأساس لتخفيض أسعار الفائدة جاهز الآن لعام 2024.
لفهم ما يجب أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك، دعونا نجري مراجعة سريعة للمؤشرات الاقتصادية التي أوصلتنا إلى هذه النقطة.
1. لقد قمت بنشر نموذج التعافي من فيروس كورونا (كوفيد-19) في 7 أبريل 2020، لأنه في ذلك التاريخ المبكر كان الاقتصاد الأمريكي قد بدأ بالفعل في التعافي. لقد كان هذا النموذج بمثابة السحر، وقد تقاعدت منه في 9 ديسمبر/كانون الأول 2020، مما مهد الطريق للمرحلة الثانية من التوسع، وهو ما يعني التركيز على تعافي سوق العمل.
2. في تلك المرحلة التالية من التعافي، قلت إن فرص العمل يجب أن تصل إلى 10 ملايين. لقد ضاعفت هذه المكالمة وتضاعفت ثلاث مرات حتى عندما واجهنا بعض الأخطاء الكبيرة في عام 2021 في تقرير الوظائف. وصلت فرص العمل الشاغرة إلى 12 مليونًا في مارس 2022 وتبلغ حاليًا 8.7 مليونًا.
3. كانت توقعاتي أننا سنستعيد جميع الوظائف التي فقدناها بسبب كوفيد-19 بحلول سبتمبر 2022؛ كان هذا الجدول الزمني صحيحًا بنسبة 100٪ حيث حدث هذا بحلول ذلك التاريخ.
4. لم يكن الجزء الأخير من تعافي العمالة الذي كنا نحتاجه بعد كوفيد-19 مجرد الوظائف التي فقدناها أثناء الجائحة، بل ما كنا سنكسبه. تخيل أننا لم نواجه أي كوفيد-19 وأن الاقتصاد قد توسع عند مستوى طبيعي منذ عام 2020: كانت أرقام التوظيف لدينا بين 157 مليونًا و159 مليونًا اليوم. لذلك، حتى وصلنا إلى معسكر الـ 157 مليونًا، كنا لا نزال في وضع الطلب التعويضي بينما كانت بيانات نمو الوظائف تهدأ.
سيبدو هذا طبيعيًا تمامًا بالنسبة لي نظرًا لأن النمو السكاني يتباطأ، لذلك لا يمكننا حقًا الحصول على تقارير وظائف كبيرة بعد الآن إذا كان الاقتصاد لا يزال يتوسع. أعتقد أن ما أخطأ فيه الناس منذ أوائل عام 2022 هو أنهم افترضوا أن تباطؤ نمو الوظائف يعني الركود في عام 2022 أو 2023. هذه ليست الطريقة الصحيحة للنظر إلى الاقتصاد: فسوق العمل ينهار عندما تتعطل بيانات مطالبات البطالة.
بالنسبة لي، هذا يعني أن مطالبات البطالة تزيد عن 323.000 على المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع، وكما ترون في الرسم البياني أدناه، فإن هذا لم يحدث.
ماذا يعني كل هذا بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟ لقد أخطأوا وأفرطوا في رفع أسعار الفائدة، ولكنهم قادرون على تصحيح أخطائهم من خلال الحديث عن الحمائم الآن، وخفض أسعار الفائدة نحو اتجاه التضخم الأساسي على مدى ثلاثة وستة أشهر واثني عشر شهراً، والهبوط بالطائرة.
ولا تزال سياستهم مقيدة، والقطاع الوحيد في الاقتصاد الذي عاد إلى مستويات مبيعات الركود المالي الكبير – سوق مبيعات المنازل الحالية – يحتاج إلى زيادة في الطلب. دعونا نعيد أمريكا إلى المسار الصحيح ونتخلى عن سياسة الإسكان الاقتصادي التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2022.
والآن إلى التقرير.
من مكتب إحصاءات العمل: أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي اليوم أن إجمالي العمالة غير الزراعية ارتفع بمقدار 199 ألف وظيفة في نوفمبر، وانخفض معدل البطالة إلى 3.7%. حدثت مكاسب وظيفية في مجال الرعاية الصحية والحكومة. كما زاد التوظيف في قطاع التصنيع، مما يعكس عودة العمال من الإضراب. انخفض التوظيف في تجارة التجزئة.
وفيما يلي تفاصيل الوظائف المكتسبة والمفقودة؛ وبطبيعة الحال، عززت عودة العمال المضربين الرقم الرئيسي في هذا التقرير، مما أعطى دفعة لمرة واحدة للبيانات. ومع ذلك، فإن الاتجاه لا يزال هو نفسه: نمو الوظائف يتباطأ كما ينبغي، لكننا لم ننكسر بعد.
في تقرير الوظائف هذا، يبدو معدل البطالة لمستويات التعليم كما يلي:
- أقل من شهادة الثانوية العامة: 6.3%
- خريج ثانوية عامة وليس كلية: 4.1%
- بعض الكليات أو درجة الزمالة: 2.8%
- درجة البكالوريوس أو أعلى: 2.1%
يا له من شهر بالنسبة للعائد على السندات لأجل 10 سنوات، والذي يتم تداوله حاليًا عند 4.25% بعد تحسن بيانات العمل.
ما أريد أن يخرجه الناس من هذا التقرير ليس العناوين الرئيسية التي ستسمعونها اليوم حول عدم وصول الركود إلى هنا بعد: فنحن نعلم أن بيانات مطالبات البطالة لم تصل بعد إلى 323.000 في المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع. والقصة الحقيقية هنا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مخطئاً بشأن احتياجه إلى ركود فقدان الوظائف لإبطاء معدل نمو التضخم.
لا يزال سوق الإسكان في مستويات مبيعات ركود عميق، وقد حان الوقت لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ في الحديث عن طرق لزيادة مبيعات المنازل، لأن الشيء الوحيد الذي رأيناه الآن هو أننا لسنا في السبعينيات. هذا ليس الوقت المناسب لتكون قديمًا وبطيئًا.
